創(chuàng)元期貨被騙虧損嚴(yán)重？需重視不確定性對(duì)期貨交易的影響

期貨交易是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約交易，降低交易的不確定性是最重要的任務(wù)之一。

交易的不確定性是指在期貨交易中，影響期貨商品價(jià)格的因素在同一時(shí)間和地點(diǎn)偏離現(xiàn)貨商品價(jià)格的整合。理論上，實(shí)物交割商品和同一現(xiàn)貨商品在同一時(shí)間、同一地點(diǎn)的價(jià)格應(yīng)該是相同的，但現(xiàn)實(shí)中往往很難做到這一點(diǎn)，尤其是那些標(biāo)準(zhǔn)化程度較低的商品。如果不能保證這一點(diǎn)，必然會(huì)導(dǎo)致交易中更多的不確定性。

造成這些交易不確定性的原因有幾個(gè)：第一，期貨交易既需要實(shí)物恢復(fù)，也需要價(jià)值恢復(fù)。恢復(fù)實(shí)物容易，恢復(fù)價(jià)值不容易。第二，由于一些商品標(biāo)準(zhǔn)化程度低，其價(jià)格代表性較弱。第三，交易所的制度、規(guī)則和相關(guān)措施不完善。

期貨市場(chǎng)只通過(guò)漲價(jià)和打折來(lái)解決價(jià)值還原。然而，面對(duì)個(gè)性化需求強(qiáng)和商品標(biāo)準(zhǔn)化程度低的矛盾，很難實(shí)現(xiàn)許多商品的價(jià)值還原目標(biāo)。因?yàn)橐环矫妫@些商品的溢價(jià)和折價(jià)的指標(biāo)是復(fù)雜的，包括產(chǎn)量、效率和質(zhì)量。另一方面，這些指標(biāo)往往變化不均衡，有時(shí)變化方向甚至相反。

正是這些原因?qū)е铝松唐穫€(gè)性化需求的存在，從而影響了商品的標(biāo)準(zhǔn)化，增加了期貨交易的不確定性。可以看出，個(gè)性化需求、標(biāo)準(zhǔn)化程度和交易不確定性密切相關(guān)。所以只要解決了其中一個(gè)問(wèn)題，其他的就很容易解決了。

在這一點(diǎn)上，有人可能會(huì)問(wèn)：如果一個(gè)交易者不選擇實(shí)物交割，這方面就不會(huì)有不確定性，只是大部分交易者不這樣做？基于此，他們認(rèn)為期貨交易的不確定性是存在的，但并沒(méi)有那么嚴(yán)重。

筆者認(rèn)為這種理解是片面的。因?yàn)槿魏我粋€(gè)參與期貨交易的人都不能提前決定自己一定不接受實(shí)物交割。退一步說(shuō)，如果是這樣的話(huà)，他交易虧損的概率會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他有實(shí)物交割選擇權(quán)的交易者。

在“標(biāo)-標(biāo)”搭配的背景下，上述問(wèn)題難以解決。只有“標(biāo)準(zhǔn)與非標(biāo)準(zhǔn)”相結(jié)合，才能解決上述困難。這就是中間市場(chǎng)模式的魅力所在。

個(gè)性化需求和標(biāo)準(zhǔn)化是期貨交易不確定性的重要原因。此外，還有其他原因，往往是由于規(guī)則和措施制定不完善造成的。

總之，降低期貨交易的不確定性是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要期貨交易所認(rèn)真研究，找出問(wèn)題的根源，找到問(wèn)題的解決方案。我相信，隨著未來(lái)交易不確定性的減少，中國(guó)期貨市場(chǎng)將向前發(fā)展。