1.全年粗鋼產(chǎn)量增幅低于去年，高爐長(zhǎng)流程產(chǎn)量彈性小，關(guān)注短流程電爐產(chǎn)量變化

今年1-4月份，受疫情影響，鋼廠開(kāi)工不足，4月粗鋼產(chǎn)量當(dāng)月同比微增0.2%，5月份疫情得到基本控制，全國(guó)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，鋼廠產(chǎn)量迅速上升，當(dāng)月產(chǎn)量同比增長(zhǎng)4.2%，累計(jì)同比增長(zhǎng)0.9%。6月份的日均生鐵產(chǎn)量持續(xù)創(chuàng)新高，月均生鐵產(chǎn)量高達(dá)246.5萬(wàn)噸，月環(huán)比增長(zhǎng)2.9%。從鋼廠產(chǎn)能利用率和利潤(rùn)等情況綜合來(lái)看，當(dāng)前需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，高爐檢修增多，產(chǎn)能利用率見(jiàn)頂下行，日均生鐵產(chǎn)量高位下降，6月的當(dāng)月產(chǎn)值或已達(dá)到年內(nèi)峰值。從歷年產(chǎn)量情況看，7-8月份和11-12月份都是需求季節(jié)性淡季，除了利潤(rùn)特別好的年份外，產(chǎn)量也會(huì)跟隨需求季節(jié)性走弱。所以我們預(yù)估7-8月產(chǎn)量將呈季節(jié)性下降態(tài)勢(shì)，同時(shí)考慮今年電爐成本高企，預(yù)計(jì)下降幅度要高于去年。9-10月是下半年需求高峰，不管是鋼廠還是下游建筑業(yè)，將加速趕工沖業(yè)績(jī)。而11-12月份產(chǎn)量取決于市場(chǎng)對(duì)價(jià)格的預(yù)期，考慮政府對(duì)房地產(chǎn)長(zhǎng)周期管控的政策基調(diào)，以及今年鋼材的高庫(kù)存事實(shí)，預(yù)計(jì)今年冬季產(chǎn)量將跟隨季節(jié)性下降。

今年廢鋼價(jià)格一直堅(jiān)挺(主要原因是今年制造業(yè)開(kāi)工不足，使得廢鋼回收有限)，電爐利潤(rùn)高企，當(dāng)前電爐成本高達(dá)3680元，部分地區(qū)處于虧損狀態(tài)，電爐開(kāi)工已經(jīng)處于下滑態(tài)勢(shì)。當(dāng)前電爐開(kāi)工率為73.77%，環(huán)比下降0.67%，同比下降6%；產(chǎn)能利用率60.4%，環(huán)比下降2.8%，同比下降11.5%。根據(jù)去年電爐減產(chǎn)幅度，產(chǎn)能利用率下降20個(gè)百分點(diǎn)，將影響全國(guó)日均產(chǎn)量下降4%。

綜合長(zhǎng)流程和短流程情況看，長(zhǎng)流程鋼廠產(chǎn)量將跟隨需求的季節(jié)性波動(dòng)而波動(dòng)，全年產(chǎn)量彈性較少；而電爐產(chǎn)量將跟隨利潤(rùn)變動(dòng)而變化，當(dāng)前部分地區(qū)電爐處于虧損狀態(tài)，預(yù)計(jì)后期產(chǎn)量將見(jiàn)頂下滑。長(zhǎng)流程高爐檢修疊加短流程利潤(rùn)收縮主動(dòng)減產(chǎn)，7-8月份產(chǎn)量收縮幅度可能將高于往年。我們預(yù)估全年粗鋼產(chǎn)量保持正增長(zhǎng)，但增速低于去年。